Este seria el mejor momento para comprar criptomonedas según investigadores de Yale
En un comunicado oficial publicado por YaleNews, un grupo de expertos en el área de finanzas pertenecientes a la universidad de Yale, han propuesto un sistema de factores diseñado para predecir de forma más precisa las tendencias de precios relacionados a los principales criptoactivos en el mercado.
Desde que surgió hace una década, Bitcoin y otras criptomonedas basadas en la tecnología digital han capturado la imaginación de los magos tecnológicos, los banqueros de Wall Street y los inversores de todo tipo.
Los defensores argumentan que las criptomonedas, que están descentralizadas y funcionan fuera del control de los gobiernos, algún día podrían reemplazar las monedas nacionales como el principal medio de intercambio. Los escépticos creen que las monedas virtuales equivalen a humo y espejos y esperan que su valor se reduzca.
En un nuevo estudio, el economista de Yale Aleh Tsyvinski y Yukun Liu, un Ph.D. candidato en el Departamento de Economía, proporciona el primer análisis económico integral de criptomoneda y la tecnología blockchain en la que se basa .
Tsyvinski, profesor de economía Arthur M. Okun en Yale , describió su trabajo y hallazgos a YaleNews.
Token Gratis ►AQUI¿Qué le interesó estudiar criptomoneda?
Hay una gran cantidad de mística alrededor de la criptomoneda. Es un instrumento nuevo, pero ¿qué es exactamente? ¿Es un activo o solo una moda? Obviamente, hay un gran interés en la criptomoneda porque muchas personas están invirtiendo en ella. Todo el mundo, desde su cantinero local hasta los ejecutivos de Goldman Sachs, está hablando de ello, pero la mayor parte de la investigación sobre criptomonedas proviene de una perspectiva de ciencia informática. Sin embargo, falta un análisis económico exhaustivo.
Hemos hecho algo muy simple. Dijimos: usemos las herramientas financieras de libros de texto para ayudarnos a entender mejor las criptomonedas. Observamos tres criptomonedas principales: Bitcoin, Ripple y Ethereum. Queríamos identificar sus propiedades básicas. Examinamos si se comportaron como otras clases de activos, específicamente acciones, monedas tradicionales y productos de metales preciosos. También evaluamos su potencial para beneficiar o interrumpir varias industrias.
¿Qué aprendió sobre las propiedades básicas de la criptomoneda?
Documentamos un alto rendimiento pero con mucha volatilidad. ¿El alto rendimiento compensa la alta volatilidad? Esto se llama relación de Sharpe, que mide el rendimiento de un activo mediante el ajuste por riesgo. Sorprendentemente, encontramos que la relación de Sharpe de la criptomoneda muestra que el rendimiento es mayor que el riesgo implicado por su volatilidad. Es más alta que la relación de Sharpe para acciones y bonos, pero no tan drásticamente. Ha habido clases de activos y estrategias de negociación con ratios de Sharpe que son iguales o similares a las criptomonedas. Entonces, si solo miras el retorno versus la volatilidad, la criptomoneda se ve más o menos normal.
¿La criptomoneda se comporta como otras clases de activos?
En mi curso de introducción a la macroeconomía, enseño a mis alumnos que el dinero tiene varias funciones. Puede actuar como una unidad de cuenta, que es una función de la moneda tradicional. El dinero también puede ser una forma de almacenar valor, que es cómo funcionan el oro y otros metales preciosos. Lo pones en una caja fuerte, y mañana puedes usarlo para otra cosa. ¿La criptomoneda cumple una de estas dos funciones? ¿O se trata de una apuesta en la tecnología blockchain que afecta drásticamente a varias industrias, es decir: ¿se comporta como las acciones?
Para responder a estas preguntas, analizamos si los rendimientos de las criptomonedas pueden explicarse por los mismos factores que impulsan el rendimiento de las acciones, las divisas o los productos de metales preciosos. Para las acciones, examinamos 155 factores de riesgo potenciales en la literatura financiera y encontramos que casi ninguno de ellos representa los rendimientos de las criptomonedas. No son como acciones.
Tampoco encontramos similitudes entre el comportamiento de la criptomoneda y las cinco principales monedas tradicionales: el euro, el dólar australiano, el dólar canadiense, el dólar singapurense y la libra esterlina. Finalmente, no vimos ningún vínculo entre el comportamiento de la criptomoneda y el oro, la plata o el platino. Nuestros hallazgos arrojan dudas sobre las narrativas populares de que las criptomonedas obtienen su valor de servir como una unidad de cuenta, como las monedas habituales, o como una reserva de valor, como los metales preciosos.
Si la criptomoneda no se comporta como estos activos tradicionales, ¿es posible predecir su rendimiento?
Si bien descubrimos que la criptomoneda se comporta de manera diferente que las clases de activos tradicionales, también descubrimos que los inversionistas pueden comprender mejor las criptomonedas mediante la aplicación de herramientas comunes de fijación de precios de activos a factores específicos de ellas. Mostramos que algunos de los factores que las personas usan para predecir el rendimiento de las clases de activos tradicionales pueden usarse para predecir significativamente el comportamiento de las criptomonedas.
El primero se llama efecto momentum, que básicamente significa que cuando un activo aumenta de valor, tenderá a aumentar aún más. Esa es una característica de casi todas las clases de activos conocidas, y descubrimos que afecta fuertemente a la criptomoneda. Para aprovechar el efecto momentum, hemos diseñado una estrategia simple que dice que un inversor debe comprar Bitcoin si su valor aumenta más del 20% en la semana anterior. Esta estrategia genera rendimientos sobresalientes y una relación de Sharpe muy alta.
El segundo factor que influye fuertemente en la criptomoneda es la medida de la atención de los inversores. Preguntamos lo siguiente: si hay un número anormalmente alto de menciones de las criptomonedas que estudiamos en la búsqueda de Google o en Twitter, ¿aumentarán sus devoluciones? Resulta que lo harán. Al mismo tiempo, descubrimos que la atención negativa de los inversores, como un aumento en el uso de la frase de búsqueda "truco de Bitcoin", generará rendimientos negativos para las criptomonedas.
¿Hubo factores potenciales que creía que predecirían el comportamiento de la criptomoneda, pero no es así?
Sí. El primero fue el costo de la minería, que es el precio de producir criptomonedas. Nos sorprendió ver que no predice los rendimientos de criptomonedas. El segundo es el cociente de precio a "dividendo", que es uno de los factores más importantes para evaluar las existencias. ¿El precio de esta acción es demasiado alto en comparación con las ganancias o los fundamentales? La criptomoneda obviamente no rinde dividendos, pero todavía se puede estudiar una métrica similar. Descubrimos que un proxy para una relación precio-dividendo, que pregunta si el precio de una criptomoneda es demasiado alto para su valor fundamental, no predice los rendimientos de la criptomoneda.
Lo mismo es cierto para la volatilidad, que en realidad es bastante sorprendente. Uno hubiera pensado que mientras más volatilidad, mayor es el rendimiento para compensar eso. Ese no es el caso. Ni la volatilidad alta ni la baja predicen con fuerza los retornos de la criptomoneda.
¿Cuáles son las posibilidades de que Bitcoin u otras criptomonedas colapsen por completo?
Es razonable considerar la probabilidad, en opinión de los mercados, de que el valor de Bitcoin caiga a cero y se vuelva inútil. Nuestro cálculo es 0.3%. Si es completamente neutral al riesgo, entonces, en función del rendimiento histórico de la criptomoneda, le asignaría una probabilidad del 0.3% de que su valor caerá a cero. Para la comparación, también calculamos las probabilidades de choque para las monedas tradicionales. Sus probabilidades de choque son varios grados de magnitud menores. Por ejemplo, el euro es aproximadamente el 0,009%, el dólar australiano es aproximadamente el 0,003% y el dólar canadiense es aproximadamente el 0,005%.
¿Qué aprendió sobre el potencial de la criptomoneda para cambiar o interrumpir las industrias?
La gente especula que la criptomoneda podría interrumpir todo tipo de industrias, desde la música hasta las finanzas y las cadenas de suministro. Tomamos 354 industrias en los Estados Unidos y 137 industrias en China, y nos hicimos la siguiente pregunta: ¿Los rendimientos de las acciones en esas industrias están afectados por la criptomoneda?
Estábamos tratando de evaluar qué piensa el mercado de la criptomoneda. La gente habla sobre qué industrias podrían verse afectadas, pero no formulábamos una pregunta hipotética sobre lo que las personas piensan que sucederá. Tratamos de entender cómo el mercado percibe qué industrias podrían verse afectadas por la criptomoneda.
Creamos un índice de la posible interrupción de la criptomoneda para cada industria importante. Por ejemplo, descubrimos que las industrias de salud y bienes de consumo tienen exposiciones significativas y positivas a los retornos de Bitcoin, mientras que las industrias financiera, minorista y mayorista no tienen ninguna exposición a Bitcoin en absoluto. Lo más sorprendente es que encontramos evidencia de que el mercado percibe la tecnología de Ethereum como un potencial disruptor en la industria financiera. No damos explicaciones, solo documentamos este comportamiento, pero una explicación puede ser que Ethereum se basa esencialmente en contratos inteligentes, distinguiéndolo de Bitcoin, que tiene la intención de funcionar como un método alternativo de pago.
Según su análisis, ¿cuánto Bitcoin debe tener un inversor típico?
Tenga en cuenta que no estamos ofreciendo asesoramiento de inversión, pero es una pregunta muy básica que uno haría sobre cualquier clase de activo, y abordamos la cuestión al final de nuestro estudio. Cuando invierte en su jubilación, Vanguard o cualquier plataforma que use le sugerirá cómo asignar mejor su cartera. Hicimos lo mismo con la criptomoneda. Si usted, como inversor, cree que Bitcoin funcionará tan bien como lo ha hecho históricamente, entonces debería tener el 6% de su cartera en Bitcoin. Si crees que hará la mitad también, debes tener 4%. En cualquier otra circunstancia, si crees que va a empeorar mucho, aún deberías tener el 1%. Por supuesto, hay que recordar que, al igual que con cualquier otro activo, el rendimiento pasado no es garantía de rendimientos futuros. Tal vez la criptomoneda cambiará completamente su comportamiento,
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